中报业绩全面预喜 新三板成为资本市场并购项目池

新三板成为资本市场并购项目池

自2015年1月1日至2016年6月30日，新三板市场发生了1781次资产重组案例，其中包括169次上市公司并购挂牌公司事项。需要注意的是，这期间，184个相关重组并购事项被取消或暂停，其中有24个属于上市公司并购新三板挂牌公司事项。

目 前新三板已经集中了不少优质的企业资源，这些企业也开始考虑进行市值管理，并购重组正是提高市值的重要方式。当中的一大趋势是，新三板市场已经成为国内资 本市场并购重组的标的池。不管是上市公司并购项目，还是挂牌企业产业并购，抑或是海归的中概股，都将新三板企业视为潜在并购对象。

从政策上 来看，新三板公司企业收购政策较为宽松，相比上市公司，收购方在收购新三板上市公司时，政策方面会比较宽松；其次，新三板企业在挂牌时，对公司本身规范性 的要求，也使得收购方在并购时更为便利；三是采取做市商制度的挂牌企业，其资产定价也更加合理，更符合市场化标准。

新三板中报全面预喜 仅2家公司亏损

截至7月13日，新三板市场共有8家公司已经率先披露了2016年半年报，除此之外，还有33家公司持续披露自己的半年报业绩预告。

整体来看，上述8家已经披露半年的挂牌公司中，仅有2家公司出现亏损并净利润下滑，分别是万家天能和赛诺生物。

8 家公司中，盈利情况最好的是南京试剂，半年报显示，营业收入为9561.19万元，比上年同期增长12.02%；归属于挂牌公司股东的净利润为 1524.7万元，同比增长93.68%。公司方面解释称，报告期内，公司的“互联网+”优势得到发挥并保持快速增长态势，通过电子商务平台产生销售收入 1331.42万元，较上年同期增长 53.13%。

8家公司中，仅有主营建筑机器人的特辰科技进入了创新层。公司2016年上半年业绩营业收入为6277.93万元，比上年同期增长7.46%；净利润为1453.09万元，同比增长44.92%。

分层后大资金热情并未释放

在市场扩容的背景下，企业融资总额和融资价格却呈下滑趋势。尽管市场对 创新层改善市场整理流动性有着不小的期待，新三板分层后预计有大资金热情释放的现象并没有上演。新三板交易额出现了短暂微量上升，但做市指数却仍在走下 坡。根据股转系统披露的数据，在分层制度推出后的4个工作日内，日均成交股票数维持在930-980家之间，成交金额在5亿元人民币左右，考虑到少数的两 三家公司交易就可能已经上亿元了，可以推断大多数公司已经有相当长时间没有成交金额。A股的持续低迷一直传染着新三板，整个市场整体盈利情况不佳，流动性 问题仍待改善。

与此同时，新三板定增融资金额连续跌破亿元，6月定增金额仅85.09亿元，新股发行次数也显著下降，刷新一年以来的新低， 仅195次。新三板年内最大制度利好兑现后，市场预期已经发生转变，一方面挂牌企业不急于融资，期待更多的配套措施出台之时待价而沽，另一方面二级市场的 冷冻效应对一级市场融资的传导影响，引发投资者的审慎态度。

股转系统内部已提高挂牌标准

据了解，尽管正式的新三板申报财务标准仍在制定中，但实际上股转系统内部已提高了新三板挂牌门槛。

一 家券商新三板人士表示，“挂牌门槛的提高基本确定了，股转系统也已明确。提高门槛是必然趋势，目前也已经成为必然。”“股转系统会把一些财务申报门槛通过 负面清单的形式来间接提高。比如，如果净资产没有达到3000万以上，主办券商还推荐的话就会被扣分。股转系统会通过这种隐蔽的方式间接提高门槛。”

“提高门槛基本明确了。通过负面清单的形式也是为了不想对市场产生太大影响，所以用间接提高门槛的方式。券商已经在股转系统开过会了。关于提高门槛的规定也只是内部会议，不会正式下发通知。”一位接近股转系统人士向记者表示。记者获悉，股转系统或推出了三套财务标准。