制度红利窗口期将近 五类公司最适合新三板

日前发布的《“十三五”规划纲要》明确，“创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。”业内分析认为，新三板市场制度完善今年将迎来关键节点，分层及衍生制度落地在即，转板和退出机制加紧酝酿。因此，市场人士预计，继做市商制度推出、分层方案成形之后，新三板市场的第三波制度红利窗口期越来越近。

新三板配套制度将完善

业内分析认为，新三板市场在引导“倒金字塔”型资本市场结构走向“正金字塔”的同时，正在成为中小企业借助资本力量实现发展的“塔基”。

东方证券首席经济学家邵宇认为，新三板某种意义上已具有注册性质，随着未来配套制度的逐步完善，最具备改革“特区”的潜力。

博时基金总裁江向阳认为，新三板将从诸多方面为其他层面的改革奠定基础。一方面，新三板市场坚持以信息披露为核心的审查理念，推动市场各类主体归位尽责，这与注册制改革的理念和方式有很多相似之处；另一方面，企业通过在新三板和区域性股权市场等其他层次市场挂牌并履行信息披露义务，提高规范运作水平，为企业及其中介机构满足注册制下对于信息披露齐备性、一致性和可理解性的要求奠定基础，从而为其他制度改革的跟进储备合格的发行人和中介机构。

目前，业内加强了对“新三板迎来战略机遇期”的判断。国金证券分析师贺国文认为，一些考虑登陆战略新兴板的企业可能会转投新三板或者创业板，这让新三板市场有了更大的发展空间。

五类公司最适合新三板

专业人士认为，就目前而言，在满足新三板基本准入条件、暂时不符合主板和创业板上市条件之外的五类企业可能更适合在新三板挂牌，并更可能发挥其市场效应，为企业未来的发展提供更好的发展空间。

一是初创期小企业。他们通常处于成长早期，规模小、风险大，离上市门槛还很远，也不容易获得创投资金。

二是具备一定盈利能力却面临发展瓶颈的企业。这类企业的发展诉求一方面源自资金，一方面源自战略转型。进入新三板市场后，可以通过募资实现规模化扩张，扩大市场份额，还利用新三板的规范化平台摆脱野蛮生长时期留下的顽疾，让公司迈向新的成长阶段。

三是未来2—3年有上市计划的企业。这类公司挂牌后，能提前规范公司的财务、业务、公司治理等问题，一旦条件成熟，即可伺机转板。而且，随着转板机制的逐步完善，新三板公司未来IPO有望享受“绿色”通道。

四是致力于开拓战略新兴产业的冒险型企业。这些企业一般从事的行业具有良好的发展前景，市场给予这类企业的关注度、市场预期都较高，投资机构的参与热情也高，对企业的成长具有良好的激励作用。

五是暂时不需要融大额资金的企业。