挂牌企业数量突破8000家之后 新三板市场将会出现这些变化

截至8月2日，新三板挂牌企业数量突破8000家，今天挂牌企业已达挂牌总数达8044家。分层制度已经运行一段时间了，市场对分层之后的效果反应较为悲观。买三板认为，新三板从企业挂牌数量以及市场运行特点来看，新三板有望迎来进一步发展，包括管理层监管、挂牌企业质量、投资者门槛、资金的引入以及部分制度都有望出现新的变化。下边结合媒体的报道，进行简单梳理一下：

市场：“后分层时代”分化趋势渐明

随着6月末分层制度正式实施，新三板市场分化趋势进一步明显。中信证券的胡雅丽团队观察到，创新层成交金额占比从6月下旬开始出现明显抬升，并逐步接近日均总交易额60%左右的水平。进一步拆分结构可以看到，创新层内部每日成交金额排前50的公司，累计的成交金额占创新层总和的比重基本维持在80%左右。

“新三板市场的特征就是高度分化。”申万宏源证券研究所新三板首席分析师李筱璇表示：“分化不仅体现在交易量，也会体现在市值差异上。在分析市值的集中度上，我们发现创业板80%的总市值集中在60%的企业上，纳斯达克80%的总市值集中在8%的企业上；而在新三板，目前80%的市值集中在12%的企业上。”

监管：市场治理规则将全面修订

8月2日，《证券日报》从知情人士处获悉，全面修订规则将以优化为主，预计涉及挂牌准入、挂牌审查；股票发行、挂牌同时发行股票的规则；PE试点参与做市；交易制度优化，如优化协议转让和推动盘后大宗交易等层面。

在准入层面，新三板将在“三去一降一补”过程中有所担当，即坚持统一市场准入标准的前提下，坚持市场包容理念的基础上，下一步将坚持挂牌准入的负面清单，重点支持国家战略性新兴产业，限制产能过剩、限制淘汰类行业企业，逐步建立健全分行业的可持续经营的评估体系和差异化的信息披露体系。

据隋强透露，目前全国股转系统正在推进的工作主要包括研究制定终止挂牌制度、董秘管理办法、主办券商现场检查制度等规则。

挂牌：券商已提高新三板挂牌标准

挂牌企业准入门槛趋严已成定局，新三板主办券商内核标准提高箭在弦上。近日，据全国股转系统消息，公司拟于2016年8月3日在北京举办“《主办券商内核工作指引》培训”，表明主办券商内核工作正在捉紧落实。记者从行业里获悉，多家大型券商确实在悄悄提高标准。

不仅多数券商悄然提高内核标准，部分机构也是立刻行动，首先把业绩亏损的企业拦在新三板门外。近日，不少有新三板相关人士向记者表示，股转系统拟对各券商进行窗口指导。要求券商对利润为负的企业不要申报挂牌，同时在审的企业要撤回。

退出：摘牌将趋常态化

全国股转系统近期对两家未按时披露2015年年报的挂牌公司实施强制摘牌措施，下一步将加快制定出台挂牌公司终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰，提高挂牌公司整体质量。

新三板挂牌企业在行业、规模、发展阶段上千差万别，涉及众多细分新兴领域，包括移动互联网、体育、网红、情趣用品等。随着挂牌公司数量急剧增加，各类违法违规行为也在增多。

深交所博士后研究人员宋晓刚认为，新三板应尽快建立合理的摘牌制度，解决市场优胜劣汰的问题，净化企业群体，解决市场鱼龙混杂和壳资源交易等问题。目前新三板尚未细化与挂牌相应的摘牌制度，致使市场进、出规则不对称。

关于退市常态化问题，全国股转系统表示，将对不履行信息披露义务、存在重大违法违规等情形并触发退市条件的挂牌公司采取“零容忍”，坚决予以摘牌。股转系统将加快制定出台挂牌企业终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰。

门槛：新三板合格投资者门槛有望降低

近日新三板业内频频有消息传出，称券商开始清理新三板合格投资者资格，原来满足的500万门槛要求，现在受市场影响，股价下跌后不足500万的，要求提供年收入要够一百万的证明。

新三板承担着资本市场改革、推动中国经济向创新驱动转型的重任，随着这个市场的蓬勃发展，新三板的投资准入门槛将会在未来三年间逐步降低将是大概率事件。

尽管目前的新三板发展遇到了困难，但是投资人需要理性辩证的看待，不能指望一个年轻的新生的只有两岁多的孩子，能够像一个成熟的成年人那样制度那么健全，功效那么好，对待新三板的发展前景抱有信心。

新三板一旦降低准入门槛，完全有理由相信其交投状况会进一步异常火爆，也将对其他板块造成影响。因此在某种程度上讲，新三板准入门槛改革应当循序渐进。

变革：今年或迎公募入市与做市商放开

在目前，新三板的挂牌企业有7700多家，6月27日分层正式开始，然而“活水”的问题仍然没有解决，新三板的流动性问题却一直让人担忧。

对此，企巢新三板学院院长程晓明呼吁“稍安勿躁”，在其看来，新三板目前在走“先规范后活跃”得正确理性路径，一如10年前一样，他对新三板未来充满信心。“中国的证券市场发展到现在也才20多年的时间，新三板在中国作为新生事物，能在两年间发展到如今的规模已经难能可贵。”

本着稳健的原则，程晓明预计，今年内新三板还将有两个重大的政策利好，一是放开公募基金入市，二是放开投资机构参与做市，两项制度都值得期待。