新三板市场的定位有望进一步明确 已到该精细化管理的时候了

新三板市场的定位有望明确

近期，全国中小企业股份转让系统两位不同层级的负责人先后提出市场定位问题。7月21日，全国中小企业股份转让系统副总经理隋强在出席2016中国新三板高峰论坛时首次提出“从源头上理清市场定位”。紧随其后，8月23日，全国中小企业股份转让系统挂牌部总监李永春在出席第一财经新三板夏季峰会时再次抛出“目前新三板市场定位没有统一的认识，下一步需要一个顶层设计”。

隋强表示，将全面评估新三板市场流动状况以及影响因素，从源头上理清市场定位，推动完善上位法依据，改革交易制度，丰富投资者群体，提高挂牌公司质量，增强做市商组织交易和定价能力。

李永春认为，这一切根源在于目前对市场定位没有统一的认识。所以从市场的定位来看，下一步需要有一个顶层设计。

“目前市场流动性和定价功能不够充分，这主要由投资者数量不足与交易制度存在一定问题造成。”李永春表示，下一步，新三板市场的发展将遵循法制化、市场化、创新发展和风险控制相匹配、独立的市场设计等四个原则。

一位新三板市场深度参与者表示，新三板市场向场内市场演进，成为第三大交易所，需要《证券法》完成修改。

逾六成企业披露半年报

截至8月24日，距离股转系统规定的8月31日截止日期仅剩下5个交易日，在8846家挂牌企业中，已披露半年报业绩的企业共计有5339家，占比逾六成。不过，仍有3507家挂牌企业未披露半年报。

数据表明，新三板半年报成绩单表现可谓冰火两重天。在已经披露2016半年报的5339家企业中，顺昊生物（833686.OC）成为了唯一一家营业收入为负的企业。

两家新三板企业却实现了超过百亿元的营业收入，分别为金田铜业（834178.OC）和钢银电商（835092.OC）。报告期内，上述两家公司各实现营收140.4亿元和166.36亿元。

新三板八成创新层公司建立分红制度

新三板分层管理办法发布近3个月来，有520家创新层挂牌公司公布了利润分配管理制度。而1月-5月，披露该制度的挂牌公司仅有13家。如果考虑2016年之前已发布该制度的企业，目前已有771家创新层挂牌公司披露了利润分配管理制度，占比逾八成。

广州证券王燕芬认为，投资者是资本市场的重要参与者，积极回报投资者是资本市场的立身之本，分红是新三板市场吸引投资者的重要方式。挂牌公司通过分红可以向投资者传达准确的信息，可以让投资者充分了解挂牌公司的情况，提振资本市场信心，持续营造理性投资、价值投资、长期投资的良好氛围，也有利于挂牌公司股价稳定、健康增长。

北京洪泰君成投资管理有限公司合伙人曹水水告诉中国证券报记者，对于投资者而言，建立利润分配管理制度可以使投资者对挂牌企业形成稳定的分红预期，对于新三板市场引进长期资金意义匪浅。

新三板已到该精细化管理的时候了

截至前周，新三板市场总挂牌企业数达到8415家。其中，协议转让企业6802家，做市转让企业1613家。此外，还有申报及待挂牌的企业共2225家。数据见证了新三板的超常规发展，但在超常规发展的背后，也暴露出多方面问题。面对新三板挂牌企业数量的“井喷”，以往的粗放式管理已不适应了，实施精细化管理当是发展趋势。

对新三板实行精细化管理，实施“A股化”监管或更有必要。事实上，此次全国股转系统出台的《问答》，与沪深两个交易所的《募集资金管理办法》，证监会发布的《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，就具有高度的一致性，仅在一些细节上有所不同。这表明，在新三板实行“A股化”监管并非没有空间与可能。