新三板今年不平静 市场正在经历二次创业

新三板市场在今年并不平静

新三板市场在今年并不平静，部分企业董事长失联、侵占募集资金，甚至公司集体消失，可谓让各大主办券商愁白了头。股转系统把“交卷”的时间定在8月末9月初，目前已到8月末，各主办券商的答卷即将上交。有券商人士表示，如果什么都查不出来，完全说不过去。但如果查出了问题，是否会被扣分或者严厉处罚，也是很多业内人士关心的问题。

股转系统对于在新三板市场挂牌没有太多硬性要求，作为企业登陆新三板的第一道关卡，券商承担着筛选合格企业的责任。一券商人士告诉记者，“在2015年新三板市场火热的时候，一些券商为了业绩便降低了自己的承接标准。某券商最开始是达不到创业板要求的企业不做，到后来只要不太差便帮助挂牌。”

深圳一私募人士告诉记者，新三板的企业质量目前可以说是参差不齐，如果股转系统再不加以规范，资金对于新三板企业的兴趣还会进一步降低。新三板的优质标的大多估值相对较高。作为一级市场的投资已经不是最优标的，但是如果规范后，由于经过券商辅导以及财务规范，作为Pre-IPO(准上市公司)投资还是有一定的套利空间的。新三板市场如果规范化，未来会出现更多值得投资的标的。

新三板市场正经历二次创业

日前，全国股转系统副总经理兼新闻发言人隋强，在《新三板发展战略高层研讨会》上发表了重要演讲。隋强指出，现在新三板市场到了再次思考、再次出发、二次创业的关键阶段，是从以往量的成长变为质的提升的阶段。

对于目前市场的流动性滞后，隋强谈到新三板是交易不足，对此要从交易的目的去思考问题，交易是为了有效引导投资、有效为资本退出提供支撑，二者缺一不可。

对于新三板下一步发展，隋强表示，第一，将继续研究分层差异化制度安排；第二，为有效促进交易达成，除了改革现行的交易方式之外，私募基金试点做市商的前期工作已经完成，将于年内推出。 投资者门槛问题可以探讨，但坚持机构市场不变。另外，QFII和RQFII参与政策或很快推出，公募基金入市还需考虑“如何落地”。

市场人士纷纷指出，目前分层方案中对监管内容较多，而对服务内容所谈甚少。如果只是监管，缺乏服务项目，对于行业而言也将陷入疲惫不堪。监管做好了服务自然跟上，监管跟不上只有服务是没有意义的。

新三板资金占用两大类型

由于大部分新三板挂牌公司属于中小企业，股权相对集中。再加上公司治理相对不规范，部分中小企业的实控人不能够快速适应企业已转变为公众公司的事实，资金占用问题频现。

通过公司贷款或公司为个人借款担保等形式将公司资金转移到大股东名下是新三板资金占用的主要形式之一。这种资金占用不仅侵害公司及中小股东的利益，一旦大股东无法按时偿还债务，公司会陷入债务纠纷，严重者影响公司持续经营。

关联方私自占用资金，不披露不履行内部审批程序是新三板资金占用的另一种形式。目前新三板该类资金占用问题比较普遍。

8家新三板企业资不抵债

截至目前，新三板上共计有16家企业出现了净资产为负的情况，其中有8家企业是ST类公司，即去年年底就已经净资产为负，另外8家企业去年年底净资产为正值，上半年由于经营不善或连续亏损等种种原因，导致企业走上了资不抵债的道路，这8家企业下半年如果没有好转，等待他们的也将是被ST。

在上述8家企业分别为，属龙视星、房掌柜、佳音在线、因尚网络、速普电商、奥尔斯、黑蜘蛛、祥云信息。

对于资不抵债的企业，新三板与创业板的处置方式不同，在创业板上，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，或者因追溯调整导致年度净资产为负，则其股票暂停上市;连续两年净资产为负或者因追溯调整导致连续两年净资产为负，则其股票终止上市。而在新三板上企业如果资不抵债，将会被ST，连续连年净资产为负，并不会被采取退市措施。上述8家企业如果在下半年不能扭转净资产为负的局面，也将会被扣上ST的帽子。