11月跟踪报告：计算机软件业融资总额保持领先

2016年十月新三板二级市场回顾：双指下跌，交投热情回冷。截至2016年10月31日，三板成指和三板做市指数分别下跌0.16%和0.63%，十月份新三板流动性低位徘徊，成指成交金额回落到112.76亿元，做市指数成交金额回落至50.95亿元;十月份做市板块新增企业为18家，与九月份的16家基本持平。目前，全市场总股东户数为33.61万户，仅较九月的33.18万户提升1.30%。

2016年十月新三板一级市场回顾

1)计算机软件业共36家企业公布募资预案，十月融资金额继续领先。

十月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计236亿元，较九月份165亿元出现明显上升。从增发明细看，资金流向趋于均衡，融资金额前5家企业仅占总融资额的22%，计算机软件业行业实际融资金额为8.95亿。

2)一级融资市场公告预案的定价估值回升。十月份，新三板一级市场按预案公告日计算的整体定增市盈率为39.79倍，较九月的19.61倍有较大回升。十月份，181例已完成的增发项目整体市盈率为21.71倍，与二级市场的交易价格基本持平。

3)新三板挂牌企业全部股权被收购的案例持续发生。2016年10月，新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件总共有36例。除了主动收购以外，新三板企业作为标的方发生的股权转让事件当月发生59例。

其中包括摩登大道对悦然心动100%股权的收购等7例主板公司对新三板公司的股权转让事件。截至11月16日，共完成109例主板公司持股新三板投资事项，其中10月无新增完成持股事件。

新三板企业摘牌情况梳理：截至11月16日，新三板共计71家企业终止挂牌。其中，2014年及以前共23家企业摘牌，2015年共12家企业摘牌。2016年截至11月16日，共36家企业摘牌。自10月21日股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》至今，有8家企业摘牌，其中佳和小贷、森东电力、众益达3家企业因未能及时披露半年报而摘牌，网营科技、健耕医药、中汇瑞德和远特科技4家企业因公司战略发展需要摘牌，江苏中旗因IPO获通过而摘牌。同时，10月25日至27日三天内即有5家企业拟申请终止挂牌，公告宣称摘牌原因均为配合公司战略发展需要。

新三板企业摘牌原因可分为五类：(1)公司战略发展需要;(2)被收购;(3)IPO;(4)未在法定期限内披露定期报告;(5)因违反行业规范准则或企业股权变动等特殊情况导致“持续经营能力存疑”。

《终止挂牌实施细则(征求意见稿)》对于市场的影响将主要体现在以下几个方面：(1)对当前挂牌企业释放监管加强信号，规范市场;(2)对预备挂牌企业给出预警，将可能出现的问题扼杀在孕育环节;(3)建立常态化的退出机制，加强市场运转效率，提升市场挂牌企业整体质量，为进一步相关交易制度推出和实行做铺垫;(4)有利于完善多层次资本市场的建立，通过下一步与沪深股市的转板事宜推出，构建能上能下的动态市场。

精选4家新增挂牌企业。十月新三板新增挂牌企业总计230家。我们建议从以下四个方面筛选每月新增挂牌的企业，即：(1)财务上符合创新层要求;(2)行业属于新兴行业且能快速增长;(3)在多层次资本市场形成期，强有力的股东背景或者战略投资人也是挑选企业的重要考量因素;(4)上市公司持股，且与上市公司在产业链上具备协同可能。其中，建议关注的标的包括但不限于多米股份、和美信息、智科通信和用友金融。

风险提示：经济下行引发小微企业经营困难;交易制度改革慢于预期等。