新三板流动性问题终将解决 明年五领域企业有望率先成转板试点

38家公司股权质押融资14亿元

据全国中小企业股份转让系统公布的最新数据显示，本期(12.12-12.16)新三板单次股权质押融资超过1000万元的企业38家，合计融资13.99亿元。其中，创新层企业12家，获得融资3.64亿元；基础层企业26家，共计融资10.35亿元。

质押股份数量超过1000万股的企业有17家，其中金象赛瑞1.09亿股份用于质押借款排名第一，其次是丰源环保5440万股份被质押、龙凤山5400万股份被质押，还包括丰泽股份、点击网络、祥云飞龙、瑞明节能、蓝海之略、东管电力等。需要说明的是，新三板挂牌公司股本总数差异较大，各公司单次质押股份数量背后反映出来的信息并不相同，如金象赛瑞1.09亿股，仅占总股本的21.01%；鑫辉精密质押800万股，占公司总股本的45.08%。

质押股份借贷款超过5000万元的企业有10家，其中祥云飞龙、赛特斯、金象赛瑞、龙凤山4企业贷款均超亿元，翌成创意贷款9000万元、高信达贷款8000万元。

流动性问题终将得到解决

目前，关于新三板市场流动性差、企业融资难等问题一直是关注的焦点。对于挂牌家数突破1万家，新三板是否会迎来资本的春天？

“什么叫流动性？资产以合理的价格能够迅速的变现的能力。对于转让双方来讲有合理的价格，对于成交时效来讲是迅速的成交。评价市场流动性就是变现的能力。”股份转让系统市场发展部总监孟浩表示，“对于一个市场来讲，它的流动性会受到哪些方面的制约呢？我们知道这些因素，就会知道改革的方向。”

业内人士认为，新三板的流动性问题已经到了不得不解决的时候，尤其是创新层企业的流动性问题。“流动性欠缺、交易不活跃只是暂时的，因为监管部门此前的工作重心一直在挂牌方面。相信下一步会转向如何改善新三板的其他各种问题，而且会提到更高的高度，更多的监管部门将配合协作。”

当市场足够大的时候，大资金将参与进行资产配置。而从投资资产配置的角度看，A股和新三板开始变得旗鼓相当。进行新三板的资产配置已成为各路资金的共识，市场天平已经开始向新三板市场倾斜，更多的资金陆续将进入新三板市场。后续银行、保险、信托、社保资金、QFII及RQFII等资金的入市基本可以预计得到。“更多的机构开始认识到，新三板已经是一个不容忽视的战场，抓住了现在的新三板优质企业，就抓住了明天。随着进入的机构会增加，资金将涌入新三板市场。新三板企业的估值以及交易活跃度将得到提升。

新三板投资者适当性迎改革

周二，股转公司市场发展部总监孟浩在杭州表示，证监会新出台的投资者适当性管理办法更贴合实际，为下一步新三板投资者适当性的改革带来指引，具体规定很快就会出来。

资深个人投资者大胡表示，新三板投资者比较理性，如果不是真正的降门槛，就不会有大的行情。预计明年7月再分创新层后仍不会降低投资者门槛。

兴业证券研究员代云龙则认为，投资者门槛不是市场的实质问题，重要的是投资者对市场是何种预期，目前来看新三板还是一个类PE的市场，与A股市场有所不同。在这样的预期下，投资者很难有入场的冲动，市场通过二级市场产生比较明显的资金流动形成行情是比较困难的。

公开资料显示，目前新三板合格投资者户数仅有30万左右，其中相当一部分是只交易自家股票的受限投资者，每天参与交易的活跃投资者只有5000户左右。

五大领域企业有望率先成转板试点

今年以来，国务院多个文件提及新三板企业转板创业板试点，近日，国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出“研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点”。与以往不同的是，此次提出正是基于有转板可能的战略性新兴产业领域的企业，同时该《规划》在以往提出研究转板试点的基础上，要求研究推出转板试点。

东北证券新三板研究中心相关负责人预测，“2017年下半年新三板企业转板创业板试点有望实现重大突破。”

上述《规划》提出，到2020年战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱。上述券商新三板研究人士预计，未来首批转板试点将在五个细分领域产生，尤其新一代信息技术这一细分领域的新三板挂牌企业获得转板可能性最大。