新三板再现单日“零挂牌” 挂牌公司20倍估值真的高吗？

新三板再现单日“零挂牌”

从2017年初的市场态势看，新三板活跃度有降温趋势。Wind数据显示，1月9日，新三板无企业挂牌，这也是自2015年9月8日以来新三板再现零企业挂牌情况。业内人士表示，零挂牌不会是常态，后期新三板企业挂牌仍会保持一定频率，但快速扩容阶段已结束。

时隔一年多，新三板再次出现这一情况引发了市场，尤其是正在“排队”的企业对新三板收紧挂牌的担忧。据统计，截至目前，新三板申报及待挂牌的企业有近1500家。

对此业内人士表示，进入2017年，市场对于配套政策的落实呼声较高，股转系统目前更注重新三板质的提高。监管层有意通过调节挂牌节奏、完善退市机制，控制挂牌企业数量。

“新三板市场挂牌企业数量已经超过1万家，将由量变实现质变。”中国证监会北京证监局原副局长姚万义1月12日表示，未来需要提高挂牌企业质量，增加制度供给。

高估值或“吓退”上市公司并购

上市公司对新三板公司的并购更是精彩纷呈。据统计，2016年有119家A股公司披露过拟收购新三板挂牌公司股权的方案，是2015年全年的近6倍。

不过，“现在上市公司在新三板市场寻找标的的过程可谓非常痛苦。”久银投资董事长李安民表示。尽管从总体数据来看，A股上市公司收购三板挂牌公司的意愿正逐步加强，但事实上，估值不够公允、优秀企业稀缺等情况都在制约着A股公司在三板市场寻找标的。

据统计，A股上市公司2016年拟并购三板挂牌企业的全部案例中，仅有23家挂牌公司是被全盘收购的，由此不难看出，多数上市公司对于三板企业的收购尚处于试探阶段。

李安民指出，新三板公司普遍较高的估值已经成为制约上市公司收购的重要因素。在A股上市公司的市盈率逐渐趋于合理、发行价格呈现下降趋势的大背景下，动辄20倍估值的新三板公司逐渐失去了吸引力。

37家新三板公司迁址贫困地区

自《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》发布以来，新三板市场已有37家公司公告迁移注册地点，除一家只搬迁其子公司外，其余皆为母公司举家搬迁。在上述公司中，6家IPO意向已经明确。业内人士表示，挂牌企业迁址贫困地区有三方面原因，有明确IPO意向的公司，迁址为加速上市进程；或为享受贫困地区在税收、奖励等方面的政策优惠；迁址中部地区或为开拓新市场。

安信证券研究报告认为，政策提出发展特色产业脱贫，制定贫困地区特色产业发展规划，实施贫困村“一村一品”产业推进行动，扶持建设一批贫困人口参与度高的特色农业基地。加强贫困地区农民合作社和龙头企业培育，发挥其对贫困人口的组织和带动作用，强化其与贫困户的利益联结机制。因此，带有地方特色的传统企业受到欢迎。

在变更注册地的37家新三板公司中，从盈利情况、净资产总额、股本总额情况看，23家公司符合创业板IPO标准，约占六成。在这23家公司中，已有6家公司IPO意向明确。