“二次创业”号角已由政府最高层吹响 新三板未来仍获机构青睐

政府工作报告首次点名新三板 制度创新空间彻底打开

3月5日上午9时十二届全国人大五次会议正式开幕，国务院总理李克强做政府工作报告。李克强在政府工作报告中再提发展多层次资本市场，并提到积极发展新三板，这是李克强总理连续5年政府工作报告提及发展多层次资本市场，更是首次直接提及新三板。

中信建投投资银行部董事总经理李旭东称，新三板的独立市场地位已得到高层确认，将与创业板并驾齐驱，共同推动国家创新战略；后续制度措施将会次第展开，新三板特别是创新层的制度创新空间将彻底打开。东北证券付立春称，政府工作报告首次点名“新三板”，并放在和创业板并列的位置，说明新三板在资本体系中已经较高。南山资本创始人周运南称，新三板已是我国多层次资本市场中可以单列出来重点建设发展的重要一环，政府最高层已肯定新三板对中国资本市场的重要性，新三板“二次创业”的号角已由政府最高层吹响。

付立春认为，“积极发展新三板”说明了新三板二次创业的方向，不是以监管规范为主，而是改革建设为主，这为新三板未来发展定下了很好的基调。“未来可能会以市场分层为抓手，完善整个的交易制度，包括引入精选层、推出竞价交易、公募基金入场、个人投资者适当性管理办法实施等，甚至未来是否将与进一步分层配套的个人投资者门槛调整至与创业板、四板相一致都是可以考虑的。”

新三板未来仍获机构青睐

中都信华资本创始合伙人宋仕帅认为，近两年新三板市场会迎来解禁的高峰。虽然现阶段新三板流动性不足、退出机制不完善，市场观望情绪日益浓厚，但一些先决的机构投资者已经加速了新三板的布局，尤其是优质企业的老股转让。

由于新三板挂牌门槛较低，有些企业通过包装的方式对其公司的发展现状、盈利能力、未来发展进行美化，利用信息不对称吸引大量投资者，这使得一些股票被扎堆抢购。宋仕帅说，新三板市场是一个高风险的资本市场，也是一个价值投资的市场。投资者应加强风险判断，如果无法判断企业的真实价值而盲目跟风，会导致成交价格存在水份。

有效的法律制度及监管是保护投资者的合法权益、增强投资者信心的重要条件，也是新三板市场长久健康发展的坚实根基。“加强监管、净化市场环境、或有望为后续的大宗交易平台、公墓基金入市等利好政策的出台做铺垫。未来新三板的整体估值体系将趋于理性，流动性也将有效提升。在赚钱效应的带动下，新三板必然成为机构投资者的盛宴。”

后分层时代如何投资

2月22日至3月1日，新三板做市指数连续6个交易日上涨，有券商人士分析，这与近日来利好消息有关，“精选层”预期带动“精选层”概念股上扬。

业内人士均认为，再分层只是方式和手段，最终目的是提高市场流动性和活跃度，促进资本和企业间的良性互动，达到企业发展、投资获利的共赢局面。对于投资者而言，进一步改革和梳理新三板制度体系，开启新三板企业上升通道，也将为投资者带来更为清晰的投资逻辑。

投行老范预测，越精选，企业越好，不排除会出现投资者蜂拥导致“精选层”企业股价被推高的情况，在这种情况下，投资者有可能又会回过头去选择基础层里那些价格低一点、技术含量高的企业，“所以也不一定会出现大家都奔着‘精选层’去的这种情况，还是会看整个市场，如果资本多的话，有一部分投资者会去选择一些有潜力的、处于价值洼地的基础层企业。”