从SNAP看如何对创新公司估值

独角兽Snap美国纽交所上市对尚未盈利的创新企业估值提供了案例：Snapchat是一款“阅后即焚”照片分享引用，于2011年9月正式上线。社交应用Snapchat母公司Snap于2017年3月2日在纽交所挂牌上市，开盘价24美元，比发行价17美元高出41%，上市首日收盘价为24.48美元，比发行价涨44%，市值达340亿美元。值得注意的是，Snap公司目前仍处于亏损状态，寻求上市的情况为我们对创新行业及未盈利的平台型企业估值提供了参考案例。

现金流贴现法对创新企业估值仍然使用：通过现金流贴现得到了Snap公司的估值为284亿美元，略高于目前Snap公司271亿美元的市值。虽然很多创新企业目前仍处于亏损，但是我们依然可以通过预测收入的增长来获得企业的净现值。

单用户权益价值估值法为创新企业估值提供了新思路：通过计算Snap公司的资本结构得到权益价值占总资本的比重，然后除以其用户数量，得到的估值区间为212亿美元~257亿美元。这个估值方法适用于资本构成较为简单的创新企业，同时也体现了创新企业对于用户基础和使用粘性的重视，从而使得估值较为准确。