新三板军工企业才是以军工类业务为核心的企业 重点关注这10家公司

2016年被认为是军工改革的元年。借鉴国际经验，“军民融合”是强大国防的必由之路，而“军转民”+“民参军”是中央的两大主要抓手。分析人士指出，自今年年初以来，随着中央军民融合发展委员会的设立，政策对军民融合关注度持续升温。

军民融合是大势所趋，对军工产业是长期利好。军民融合三大领域有望取得重大突破。一是军转民方面，北斗卫星的商业化运作市场规模巨大，预计到2020年北斗产业规模将达到2400亿元。二是民参军，民用大飞机的研制将加速。除商业化用途外，民用大飞机为军工特种机的研制奠定基础。三是军民协同，中国造船业规模巨大，军民协同的推进可以改善民用造船业当前面临的不利环境。

在外围军事局势紧张形成一致预期和我国国防工业体系改革的背景下，军工行业将是2017 年资金自上而下配置时尤为青睐的方向。二季度是2017 年军工行业催化剂密集发生的区间。萨德系统正式布防及我军可能采取的反制措施、朝鲜第六次核试验、首批军工科研院所转制启动、军工混改启动、8 月1 日建军90 周年纪念、4 月23 日海军建立68周年及首艘国产航母下水等内外部重磅事件二季度落地概率较高。

新三板军工类公司才是国内真正意义上的以军工类业务为核心的企业，不同于一些A股市场通过外延并购的方式进入国防军工领域。从数据来看，新三板挂牌公司军工类收入占公司收入比重普遍高于A股上市公司，新三板成长性高于A股同类公司，我们认为行业整体机会将瞄向新三板市场。作为具备“苗圃”、“土壤”功能的新三板，伴随着军民融合政策大力推动，会有越来越多的民营军工企业启动资产证券化进程，在新三板“绽放”。

相比于主板企业，新三板军工企业规模和产品种类没有主板大而丰富，但确是属于在一个领域深耕的“白马股”，含金量十足。（1）3家隶属于兵器工业集团的公司：中兵通信（四证齐全）的控股股东是北方导航控制技术股份有限公司，其是隶属中国兵器工业集团公司的专业化子集团；宏远电器（四证齐全）的控股股东是内蒙古第一机械集团有限公司，其是隶属于中国兵器工业集团公司的特大型军工企业；奥雷德（中国能够批量生产和销售OLED微型显示器的专业厂商）中国兵器工业集团北方夜视科技集团有限公司下属控股子公司。（2）3家隶属于中航工业集团的公司：富士达（射频同轴连接器生产企业）的控股股东是中国航空工业集团公司中航光电科技股份有限公司；中航新材的控股股东是中国航空工业集团公司北京航空材料研究院，其是中国航空工业材料研究机构；宝胜电气的控股股东是中国航空工业集团公司的子公司宝胜集团有限公司。总结下来，这6家代表性的公司都兼具背靠军工集团，深挖某一个细分领域，并把它打造成全国名列前茅的企业，梳理行业标杆。

聚焦新三板国防军工行业公司：根据盈利情况、所属分层、是否有国企背景和军工资质情况等四个维度筛选出10家重点关注公司。西部超导（831628.OC）：高端钛合金+超导材料双轮护航军工产业；富士达（835640.OC）：全国新机制企业从事军工配套的典范；中兵通信（837567.OC）：通信设备全方位应用于海、陆、空三大军事领域；宏远电器（833186.OC）：兵器工业集团首家新三板上市企业；中讯四方（430075.OC）：国内一流的声表面波技术专家；摩诘创新（836008.OC）：专业从事电动运动仿真平台；领信股份（831129.OC）：政务+科技+军工+互联+教育五大领域构成的产业集团；奥雷德（833932.OC）：专注于AMOLED微型显示器领域的企业；博雅科技（430082.OC）：中国实用法学应用领域的开拓者。