业界翘盼新三板试水集合竞价交易 新三板PE“应考”各显神通

业界翘盼新三板试水集合竞价交易

据沪上券商人士向上证报记者介绍，券商早在5月初即完成了集合竞价交易的技术通关测试。从技术层面而言已经具备条件实施集合竞价交易。

对于集合竞价交易，业内人士纷纷表示，如果真能实现，会给新三解决流动性难题带来曙光。据了解，今年一季度，在新三板挂牌3个月以上的10090家企业中，6637家未发生交易，占比65.78%；13.4%的企业3个月内交易不到5天；每天都有交易的企业只有93家，占比仅为0.92%。由于流动性不足，使得融资前景模糊，导致部分拟挂牌企业的挂牌意愿随之下降。

为了提高“新三板”流动性，监管层也是想尽办法，除了引入做市商交易制度，还在去年推出了分层制度，但效果平平。

程晓明认为，集合竞价交易，哪怕每天只有一次甚至只有一秒钟，都会非常有意义。竞价交易，可以提高交易的效率，提高定价的效率，会吸引到更多的投资者参与，有助于提高新三板的流动性。

新三板调层的筛选更关注企业的成长性

波澜不惊间，新三板创新层“换届”初步名单已经出炉。在这份初定名单当中，凭借优秀的盈利能力而维持或闯入创新层的公司不在少数，而另一方面亦有业绩滑坡较大公司的身影出现其中。

有新三板市场人士分析称，本次调层的筛选标准较之前出现一些变化，新的标准或更关注企业的成长性指标。

安信证券诸海滨在其研报中的分析似乎对此也有所印证。该研报显示，通过比较619家原创新层公司以及新调入的710家公司发现，619家“老成员”的2016年平均净利润规模在4200万元左右，而新入选的710家公司2016年平均净利润规模大约为1800万元。不过，值得一提的是，在2016年净利润增速方面，710家新入选公司2016平均净利润增速达16.37%，而619家“老成员”则为6.05%。

新三板PE“应考”各显神通

合晟资产的一则拟摘牌公告将新三板挂牌私募的“5·27”大限再次拉回大众的焦点之中。记者获悉，大部分挂牌私募已按照全国中小企业股份转让系统（以下简称“股转系统”）的最新要求，提交了最新一轮自查整改报告和主办券商核查报告，并上报了公司各类型资产规模等核心数据等材料。为了满足去年5月27日《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称“通知”）中的八条新增规定，部分私募开始各显神通，例如扩大管理费收入、剥离其他类金融资产等。

业内人士称，此轮自查是否能通过股转系统的审核仍是未知数，去年“5·27”之后率先发布自查报告的9家私募，其“自我圆场型”或“自我规避型”的报告是否通关“也不会由他们自己说了算”。另一方面，“新八条”整改意见的最大难点在于相关细则还未出台，而资管行业本身分类较细，机构正期待相关实施细则的落地，摆脱目前的“自证合规”，实现“依规合规”。

16家信托公司推出52只新三板信托

数据显示，自2015年起，共有16家信托公司推出52款新三板信托产品，其投资范围集中于新三板市场的各类产品，包括新三板已挂牌企业发行的存量股票、定向增发、并购、优先股、可转债，新三板拟挂牌企业股权等。目前，尚有44只信托产品仍处于存续状态，8只产品已终止。

从新三板公司的角度看，Wind数据显示，去年年末，约30家新三板挂牌公司的“前十大股东”中出现了信托计划的身影。目前，有16只集合资金信托跻身成为新三板挂牌公司的“前十大股东”。其中引人注意的是外贸信托的“万思艾瑞斯1号新三板投资集合资金信托计划”，该信托计划由万思资本管理（北京）有限公司担任投资顾问，独自成为了智立医学、了望股份、乾元泽孚、万绿生态、紫晶股份、力合节能等多家新三板挂牌公司的“前十大股东”。

某信托从业者表示，信托计划一般存在结束期限，到期后可根据管理人及投资者的意愿选择是否续期。但若是新三板市场的流动性问题无法解决，未来一段时期，多个新三板信托计划将面临退出困难的问题。