私募做市利于新三板价格发现 何时是新三板介入良机

分层制度将重构新三板估值体系

分层制度将重构新三板估值体系。各个发展时期的企业将在所属的层次上稳定下来，以往“一刀切”的估值体系将随之改变。民生证券新三板研究团队表示，分层制度将有助于缓解新三板信息不对称的缺陷，对平衡投融资双方的决策成本、因“层”制宜制定监管标准起到积极作用。

新三板企业估值还停留在10-15倍

某新三板企业董秘表示，企业进入创新层后，在融资谈判中可以提高估值。在这数百家企业中，大部分估值还停留在10-15倍之间，进入创新层后，预计会提到15-20倍。

“凭借创新层，将来新三板会吸引更多资金，对主板、创业板的资金产生分流效果。在符合条件的情况下，有部分创新层公司会转到主板和创业板上。”周春生说道。

有分析指出，若满足以下几点条件，新三板就可能会对A股市场构成有力冲击，即大幅降低个人投资者的准入门槛；加快新三板转板机制的落实，给企业或机构投资者带来出路；解决目前制约新三板发展的流动性问题，在交易机制、资金准入方面做出改变。

私募做市利于新三板价格发现

私募机构被允许参与做市业务。目前做市商数量与挂牌企业数量相比太低，85家做市商与7423家挂牌公司极不匹配，开放私募成为做市商将减轻券商做市压力，降低挂牌公司做市难度，增加市场流动性，并将加大做市商之间的竞争，有利于市场回归价格中枢，促进企业价值发现。

华金证券分析师王刚认为，私募参与做市，对于新三板价格发现意义重大。允许私募基金管理机构参与新三板做市业务，对丰富新三板市场做市机构类型具有极为重要的意义。做市机构类型的增加，丰富了现有做市商市场的交易策略，同时各类机构取得库存股的方式存在差异，对于买卖报价的承受区间存在多样化，市场多元化促进了新三板市场价格发现。

业内人士认为，私募做市短期内对于新三板流动性的贡献在于低价股。由于部分私募在新三板公司相对早期的阶段介入，部分股权价格较低，这部分私募如果参与做市的话可以以较低的价格进行报价，价格足够有吸引力的话会促成一定的交易，进而带动交易量的提升。华金证券认为这种情况在低成长个股出现的可能性比较大的，因为这部分个股成长性较低，短期内无法清理，其成长性可能无法支撑资金成本，所以这部分抛出的动力比较强，而这部分低价股的抛出对于现有做市商体系冲击相对较大。

新三板更多制度红利还有待释放

分层之后，市场所期待的转板、竞价交易、投资门槛降低等制度红利还有待释放，预计不会一股脑全部推出，而是试探性的逐步实现。

比如投资门槛。新三板500万元的进入门槛把大多数中小散户拦在门外，恰恰是资金量较小的散户投资者更期待持有新三板股票一夜暴富，大资金反而更需要长期稳健的投资收益。分析人士认为，应降低新三板投资者的准入门槛，让更多的散户投资者参与新三板交易，这样不仅能够给投资者提供更多的投资机会，同时也能使得新三板交投更加活跃。

随着制度红利的释放，新三板市场将迎来有序健康的发展，市场的稳步上行值得期待，此时或是介入新三板的良好时机。