探讨退出机制建设的包容性设计

2015年11月20日，证监会发布的《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》提到：要着眼中小微企业及其投资人的特点和需求，丰富产品和制度供给，发挥公开市场优势，坚持包容性制度特色，持续提高投融资对接效率。

新三板市场的包容性决定了新三板挂牌企业数量多、行业分布广、静态差异大的特点。

2013年，新三板挂牌企业只有356家，2015年末，挂牌企业数已达到5129家，2013-2015年复合增长率达到366.16%。截至2016年5月30日，新三板挂牌企业已达到7435家，涵盖了各行各业。在这七千多家企业中，有1195家（含2016年新增挂牌）企业2015年处于亏损状态，337家企业已持续三年亏损。

亏损企业在新三板中的占比达16.07%反映了新三板在挂牌上的的包容性，而2015年10月28日，全国股转公司副总经理隋强出席“2015金融街论坛”时曾指出，分层制度推出的同时也将推出和完善市场的摘牌制度。未来新三板应当进一步完善退出机制中的包容性建设，这将加快新三板挂牌企业从“量”到“质”的转变。