分层后的新三板：创新层比创业板更有吸引力 现在是进入的好时期

买三板6月14日讯备受瞩目的“新三板”分层制度尘埃落定。自6月27日起，全国股转系统公司将正式对挂牌公司实施分层管理。分层之后的新三板市场是否还值得投资呢？答案是肯定的。我们看看目前新三板市场的情况：

政策制度

分层拓宽制度改革空间

业内人士预计，分层是新三板市场发展的重要基础性政策，分层落地后，包括做市商扩容、公募基金入市、转板和交易制度改革等政策有望逐步展开试点。其中，私募机构做市有望率先试行。证监会日前表示，允许私募基金管理机构参与新三板做市业务，对丰富新三板市场做市机构类型、促进新三板市场价格发现以及支持私募机构发展、提高服务中小微企业能力等具有积极意义。为此，证监会拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。中国证监会副主席李超则表示，在已经明确私募基金管理机构试点在新三板做市的基础上，鼓励符合条件的机构通过做市提升经营管理水平。

新三板分层解决了信息不对称

国信证券场外市场部总经理鲁先德近日表示，分层让挂牌企业被差异化对待，更有利于孵化创业公司。对投资者而言，解决了信息不对称问题，降低了筛选成本又能提高投资效率。而对监管部门而言，可针对不同层次实施不同的监管标准，降低监管成本。

企业价值

挂牌新三板对中小企业成长有好处

和君集团董事长、和君商学院院长王明夫表示，新三板是大量中小企业突围升级的历史性机遇。他认为，企业新三板挂牌对中小企业成长有六大好处：其一，企业挂牌新三板，有利于盈利模式升级，转变盈利模式，立足于长远的布局；其二，能解决规范化、阳光化的问题，下一个商业阶段，规范化是基础标配和竞争优势；其三，解决企业发展方向和业务结构优化的问题；其四，能解决人才感召问题，通过企业规范，包括新三板挂牌等股权激励手段，吸引行业内人才实现融智融人；其五，提供资本运作平台，融资、并购、资源整合；其六，能提高企业的公信力和品牌信誉。

新三板公司核心技术最重要

投资者选择好的新三板公司需要重视的几个方面，新三板公司的主营业务不能被简单模仿，这一点其实非常重要，想要不被模仿，必须要有自己的核心技术

什么公司不容易被模仿？假如有人研究出一项技术，能够用很低的成本制造出一种溶剂，溶剂里放入煤炭，经过一系列的化学反应，就能把煤炭变成原油，残渣变为沥青。这技术理论上是有可能实现的，而且这技术还能申请专利，即使不申请专利，只要配方保护得够好，也不会在短期内被模仿，这样的创新公司，值得投资者重点“下注”。

投资机会

现在是进入新三板好时期

分析人士表示，对于能够跨越周期的资金来说，现在是进入新三板非常好的时期，今年下半年至明年上半年，可以接到市场上一些便宜的筹码。

2011年很多券商不喜欢看小股票，觉得小股票没有交易量，当时很多财经媒体报道创业板公司财务水分较高，这两点今天在新三板上也听到了。其后创业板迎来了一轮大牛市，现在新三板处在同样的阶段。

创新层比创业板更有吸引力

新三板创新层的企业约1000余家，目前市盈率平均26倍，低于创业板近70倍市盈率;业绩增速53%，好于创业板的25%和中小板的10%，未来如果投资新三板的门槛再降低，那么分流资金将在所难免。

这次分层实行后最引人关注的是“创新层”的设置，主要针对连续两年盈利、复合增长不少于50%、市值不小于6亿、做市商不低于6家等条件的企业，大部分投资者认为未来创新层将吸引大量A股创业板投机的资金。

某新三板企业董秘表示，企业进入创新层后，在融资谈判中可以提高估值。在这数百家企业中，大部分估值还停留在10-15倍之间，进入创新层后，预计会提到15-20倍。

业内专家表示，新三板的盈利机会主要来自政策、价值投资、并购三方面的红利。从价值投资来看，新三板的时间短，可以在短期内实现“资本造富神话”，新三板对于企业发展的投资机会将大于创业板。

多位券商及新三板投资机构人士分析，分层落地后，基础层企业并不会被市场抛弃，机构反而或扩大对基础层企业的投入，来博弈潜在“升层”的估值套利。目前分层制改革仅是解决新三板问题的第一步，后续仍需配套政策和相关利好的出台，引入更多机构进场来激活新三板。

资金通道

资金进入新三板市场要有一个过程

各路资本围猎新三板，在来自股权基金、公募基金、阳光私募、信托公司，甚至第三方理财机构等资本，都在过去一两年里成立了新三板事业部或股权投资部，剑指新三板市场。

“未来已经发生，只是尚未流行，现在正是股权投资的春天！”某知名第三方理财机构负责人称，如何在不确定性中寻找相对的确定性，即投资“正在发生，但尚未流行的未来”。

大多数企业挂牌新三板，无非是想解决融资问题。据不完全统计，现在至少有16万亿房地产资金在寻求在寻求再配置方向、9万亿银行理财产品、5万亿海外资金共计30万亿蓄势待发，这些资金都在寻找优质的股权投资渠道。此外，还有诸如保险、社保等。

未来展望

新三板将是中国资本下一个主战场

民生证券管清友表示，在国内资本市场中，相比创业板，新三板更接近中国的纳斯达克定位。从2015年公司年报数据也可以看出，新三板公司业绩增速远超A股市场。新三板的崛起，代表国内多层次资本市场结构日益清晰，新三板将强力助推中国经济转型升级，真正实现中国资本市场的制度转轨。可以预见，新三板将成为中国资本市场的下一个主战场。

有分析指出，新三板的象征意义怎么说也不过份。中国股权直接融资的比例长期在3%以下。中国7000万家企业，算上新三板也只有1万多家上市；中国的BAT们与本土资本市场统统无缘；新三板有望扭转这些不正常的现象，它是中国资本市场26年以来发展如此缓慢的纠偏，是中国改革开放36年成果释放的一个基地，是属于我们这个时代的资本图腾。

买三板认为，新三板迎来了分层阶段，正常的市场一定是有涨有跌，也一定有着好公司与有问题的公司。不回避目前新三板市场还存在很多问题，这和新三板市场的发展阶段有关。我们认为更应该关注这个市场的成长性、积极因素，对于可能存在的风险，及时做好预警。理性的投资者应该解决这几个问题：第一，你是如何看待整个市场的；第二，你的投资思路或者逻辑是否正确；第三，你的投资过程是否和你的预期趋于一致；第四，如果出现意外情况，你的解决方案是什么。处理好这几个问题，你在新三板市场投资也会顺风顺水。

华为创始人任正非有句名言，在大机会时代，千万不要机会主义，我们要有战略耐性！