分层带来中小市值资金分流 269家A股参股新三板公司

日前，全国股转公司发布了首批创新层挂牌公司初步筛选名单，共计920家，占市场挂牌公司总数的12.13%。事实上，近年来，新三板市场发展十分迅速，2014年8月份时挂牌公司数量刚超千家，截至6月20日全部挂牌公司数量已达7592家，其中采用做市转让的新三板公司也已达到1553家。

三板创新层名单公布 带来中小市值的资金分流

新三板创新层名单已经于近日公布，共有920家企业进入创新层公布，27日分层将正式实施。

对此，中金公司认为，创新层业绩增长好于“中小创”。创新层公司2015年总营收3290亿元，总利润380亿元，营收和净利润的规模约为中小板公司整体的20%，创业板公司整体的60%。但是，创新层2015年的业绩增长要好于“中小创”。创新层2015年收入增长37%，好于创业板的30%和中小板的14%； 2015年净利润增长52%，高于创业板的25%和中小板的20%。创新层的业绩增长同样强于新三板公司的整体增速。

创新层估值显著低于“中小创”。目前，创新层公司整体市盈率（2015A）为25.1倍，显著低于创业板的51.4倍以及中小板的31.1倍。创新层公司整体市净率（2015A）为3.4倍，同样低于创业板的6.4倍和中小板的3.9倍。因此，创新层设立后，得益于投资者范围的扩展以及交易和融资的便利，创新层公司相对投资者的吸引力将有所提升，可能带来对A股市场特别是中小市值股票的资金分流。但是，预计这一过程将是渐进的，节奏与A股市场和创新层制度的建设与发展密切相关。

三大因素致市场反应平淡

昨日新三板和参股新三板公司的个股表现平淡，厦门证券认为有三个原因，一是消息刚刚落地，经过了前几次大跌之后，市场变得十分谨慎，还需进一步考察政策带来的红利；第二则是进入创新层的公司日子也不见得好过，一方面优先享受政策红利，但另一方面也得承担更严格的信息披露和监管。此外，能否有更好的流动性、能否募集更多的资金，还得看企业本身的质量。对于一些通过短期冲刺而上创新层的，企业本身的盈利能力不行，投资人未必会给你投资。

“现在初筛名单刚刚出来，市场还需要一定的时间来消化，行情反应上可能没那么快。”一位券商人士表示，“而且新三板整体流动性的格局也不是仅仅靠分层办法落地，名单披露就能够解决的，后期还需要出台相应的配套政策来不断完善，而且由于市场前期对于分层办法和名单都非常关注，很多利好可以说以及提前消化了，所以导致了首日行情并不强势的局面。”

值得注意的是，分层名单落地首日，涨幅超过100%的挂牌公司均是协议转让股。成大生物今日涨幅最高，涨幅1225.34%，收于每股19.35元，成交额为785.24万元，其次是玉宇环保、万里智能和AB集团，涨幅分别达900%、300%和288%，易讯通和连能环保紧随其后，涨幅分别为200%和100%；而采用做市转让方面，视威科技上涨力度最大，但涨幅仅为15.13%。

269家A股参股新三板公司

截至2015年12月31日，在布局新三板创新层的A股公司中，有21家公司持有新三板创新层公司股份的比例超30%。

据不完全统计，目前至少有269家A股公司参股新三板公司。除券商股外，有46家A股公司同时参股2家以上的新三板公司。以蓝色光标为例，分别参股掌慧纵盈、识代运筹、璧合科技、蓝标电商、蓝色方略、智臻智能、蓝色未来等7家新三板公司，这也是除券商股以外，参股新三板公司数量最多的A股公司。