民办教育或迎政策利好 新三板公司价值投资机会大

民办教育或迎政策利好

《民办教育促进法修正案（草案）》或于下月进行三审，时间窗口是在8月下旬召开的全国人大常委会第二十二次会议。相较现有法律，修正案旨在解决行业发展中遇到的税收、预留发展基金等行问题，其中最核心的是建立营利性和非营利性民办学校分类机制，并实施分类管理。

业内认为，《民办学校分类登记实施细则》和《营利性民办学校监督管理实施细则》已于今年4月18日获中央深改小组会议审议通过，这对修正案审议通过起到助推作用。随着修订案的通过实施，营利性民办学校将得到法律认可，目前民办机构占比较高的职业教育、幼儿园等领域的教育市场化运营将率先展开，与之相关的教育资产证券化、行业兼并收购也将加速。行业发展前景看好。

民办教育行业发展势头良好

7月6日,教育部公布《2015年全国教育事业发展统计公报》,公布的数据显示，我国共有各级各类民办学校16.27万所，比上年增加7435所;招生1636.68万人，比上年增加72.83万人;各类教育在校生达4570.42万人，比上年增加268.52万人。

业内人士表示，我国民办教育发展总体势头良好，增幅明显——民办幼儿园在园儿童比上年增加177.06万人、小学在校生比上年增加39.68万人、初中在校生比上年增加15.92万人。这也说明，民办教育、民办学校对大众的吸引力有所提升，因为民办学校可以提供更多的差异化选择，更能满足家长和学生们的需求。

民办教育市场巨大 新三板价值投资机会大

民办教育市场巨大,2015年市场规模达到8600亿,预计2020年达到1.6万亿,CAGR5=13%,增速较高。其中学前教育板块CAGR5=16%;K12板块CAGR5=9.6%;留学板块CAGR5=25%至31%;职业教育板块CAGR5=30%。目前行业分散,产业链整合空间大。2015年行业平均利润增速达25%。

A股市场对教育板块的估值非常高，中位数达到了89倍市盈率，中概股市场为20.8。新三板市场对比A股市场，因其流动性不足有明显折价，为16.9。新三板学前、K12、留学、职业教育PEG分别为2.27、1.14、4.36、1.13。根据行业的发展空间、增长速度以及目前的估值，可重点关注1）二胎政策利好的早教板块（如：亿童文教），把握早教板块中线上线下结合、产业整合以及VR+幼教三条主线；2）K12教育（如：分豆教育）通过产业升级，教育信息化、名师证券化以及B2G和PPP等方式提高ARPU；3）职业教育（如：华图教育）通过互联网的方式大规模快速地调整教育结构与就业脱钩的情况。