新三板首单优先股发行成功

新三板首只优先股“花落”中视文化

2016年3月23日，新三板挂牌公司中视文化发行优先股完成备案审查，优先股证券简称为“中视优1”，证券代码为820002。

中视文化2014年1月24日在全国股转系统挂牌转让，主办券商为金元证券，主营业务为广告代理、媒体经营、演艺经纪和影院经营。中视文化是自2015年9月22日股转系统发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》及相关业务指南后首家完成优先股发行的挂牌公司，其将按照中国结算的要求办理优先股登记后正式申请在股转系统办理优先股挂牌手续。

本次非公开发行的优先股的种类为可累积、非参与、设回售及赎回条款、不可转换的优先股，在会计处理上计入金融负债。本次的发行规模为人民币 1000万元，票面股息率为4%，目的是用于儋州中视国际影城（夏日店）建设及补充流动资金。发行对象海南联合股权投资基金管理有限公司是由海南联合资产管理公司及海南扶贫工业开发区总公司双方出资设立的国有独资股权基金管理公司。

中视文化为什么要发行优先股

所谓优先股，一般是指股份公司出于某种特定的目的和需要而发行的，且在票面上要注明“优先股”字样的一种股票。优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动，具体的优先条件必须由公司章程加以明确。

公司发行优先股的目的：

能较好满足公司业务发展所带来的资金需求；

本次发行的优先股因投资者具有回售权而计入金融负债，有助于提高公司的财务杠杆，同时发行后公司的资产负债率为 44.14%，仍处在较低、可控的水平；

优先股的发行既不会扩张股本，一般情况下也不会稀释现有股东的投票权，又能使公司通过较低的成本获得融资，满足公司影院不断扩张的资金需求，实现股东利益最大化。

中视文化股权结构集中，第一大股东的股权占到78.31%。因此选择发行优先股而不是定增的原因不在于防止分散股权，影响控制权。从公司披露的优先股发行预案看。公司此次发行目的是建设划用于海南省儋州中视国际影城（夏日店）建设和补充一般流动资金。

本次拟非公开发行的优先股的发行对象为海南联合股权投资基金管理有限公司，该公司海南省财政性股权专项资金指定的三家股权基金管理公司之一。

此次投资的资金来源是海南省文化产业发展专项基金，该项基金在2013年以前是以补贴的形式发放到各个企业，而之后则改成了股权投资或其他投资方式。由于国资企业对风险的控制，风险较低的优先股成为了最佳选择。

资本市场首现回购条款

值得指出的是，不同于上市公司发行的优先股通常仅设置赎回条款（即公司可以根据自身情况决定赎回并注销已发行的优先股），中视文化本次发行的优先股在设置赎回条款的同时还设置了回售条款：

优先股股东有权自首个计息起始日起期满5年日起，要求公司按照本次发行所登记的股数一次性全部赎回其所持有的优先股股票，这在股转系统乃至国内资本市场都尚属首次。

优先股：进一步完善新三板的市场功能

早在2015年9月22日，股转公司发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》的公告。优先股业务的明细无疑给新三板企业融资打入了强心剂。

而后在去年11月20日证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》中明确指出，加快推出优先股。

今年以来，市场参与优先股发行的热情较高，截至目前，鑫装农贷、中视文化、诚信小贷、中国康复、思考投资、齐鲁银行等11家新三板公司发布了非公开发行优先股方案，筹备优先股发行事宜。对于优先股挂牌后的转让工作，目前股转公司正在积极推进，并在技术条件成熟后尽快为优先股提供转让服务。

一位业内资深人士表示，“优先股的属性介于普通股和债券之间，更接近于债券。对于企业来说，发行优先股可以不改变企业实际控制人的控股权，未来新三板金融机构、类金融机构将成为发行优先股主力。”

在市场人士看来，新三板优先股第一单的落地以及即将建立的优先股转让流通机制，将增加新三板市场的融资工具和投资工具，进一步完善新三板的市场功能，促进二级市场的流动性。