新三板指南：分层之后 你该如何面对创新层

新三板在2016年将迎来更多的制度创新，事实上，高层也在不断地释放相关信息。3月24日，中国国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛2016年年会开幕式上发表的重要讲话中，再次提到了发展多层次资本市场，他表示，“发展多层次市场的空间很大”。

业内期待，新分层制度出台会加快市场的发展进程，而成长中的新三板，或将在2016年迎来新的制度。随着市场机制的不断完善，未来的新三板市场将是一个更健康、动态的生态环境。在多重政策利好的促进下，新三板将会迎来更大的发展空间。

分层之后新三板会有哪些变化

随着分层制度的推进，新三板又将出现哪些变化？联讯证券分析师付立春表示，分层以后，创新层公司的流动性、估值都会有显著的提升。创新层将会以市场效率为核心持续推进制度的创新,进入创新层的企业会被优先安排在融资、交易方面进行一些试点，流动性相对基础层会有明显的改善;估值方面也会成为焦点，自然而然的会水涨船高。

另一方面，对创新曾和基础层的监管也将改变。在融资、交易制度方面，创新层的公司会优先试点，相当于一个制度红利;同时对于创新层监管也会更加严格。他表示，创新层对企业来说也是把双刃剑，在信息披露、限售管理和募集资金使用等方面都比基础层公司要求要高得多，从而促进创新层更加健康的发展。

也有券商认为，随着分层制度的推进，新三板已进入“养优”新阶段,未来提高质量成企业新目标。

广证恒生认为，分层一出,企业如何提升自己的质量是个问题。显然,创新层的优质企业在资金有限的。基础层的企业需要提高自身能力,更好地展示自己,，进入创新层的企业,更加严格的信息披露和监管要求也会促使企业不断提高自身质量。这种“养优”的环境中,有可能孕育出更多优质的企业。

创新层掘金：重点关注这六大行业

国都证券新三板研究员刘飞指出，企业进入创新层后，首先可以享受较高的估值水平与流动性溢价，其次创新层公司将会优先作为融资制度、交易制度的制度创新试点，最后，企业可以获得较高的市场关注度，对于企业经营发展和后续融资等方面都会带来较大帮助。

业内人士认为，符合两套及两套以上分层标准的公司质地相对优质，且更能吸引市场关注。投资者可关注这些公司目前股价是否跌破定增，估值是否处于低位，以及年报预披露或者披露后，公司业绩表现是否远超预期，借此寻找适当投资机会。

安信证券新三板研究负责人褚海滨近日表示：根据之前公布的新三板分层的征求意见稿，把新三板分层的三个条件，称为“高富帅”。“高”是指企业有比较高的增长，最近两年的收入增长的复合增长率不低于50%；“富”是指企业最近连续两年盈利，且每年平均净利润不少于2000万元；“帅”是指有要有6家做市商和6亿市值。除了满足任意的三个条件之一，股转中心还增加了2个附加条件，一是企业在最近的3个月内，实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%；二是至挂牌以来，完成过一轮融资。

目前符合新三板创新层条件的公司是501家。如果以创业板的条件来看，新三板的这些进入创新层的公司，目前接近70%的比例是符合创业板挂牌条件的。通过对公司的数量和市值的判断，这501家公司主要分布在6个行业：

信息技术98家，市值占900亿；机械设备63家，市值占364亿；文化传媒38家，市值占312亿；医药生物34家，市值占375亿；电子设备30家，市值占222亿；基础化工（化工新材料公司）。若将信息技术、电子设备、文化传媒统称为TMT，则可关注的行业可划分为四大行业：TMT、医药生物、机械设备及基础化工。

在新三板则要投资有新三板特色和优势的企业，如文化传媒的公司在新三板就比较扎堆。另外，新兴的行业，如VR、教育类企业，都是新三板扎堆的行业，也是其魅力所在。

分层之后下一个期待：如果公募基金来了

据公开信息显示，早在2013年12月，国家就明确规定了公募基金可以投资新三板。而这之后又发布了一系列的文件，以支持公募基金入场。

据华金证券研报显示，公募基金参与新三板投资的意义重大。首先可以为市场注入新的流动性，公募基金投资新三板有利于改善新三板市场的投资者结构，稳定市场预期，改善市场流动性和提高市场定价功能；其次，参与新三板的投资有利于培养公募基金的价值投资理念。因为在新三板的交易与A股中追逐概念垃圾股的投资方式并不相同；第三，这为公募基金公司传统业务注入活力，因为新三板市场将为公募基金传统业务提供更多的并购标的，有利于打通新三板市场和A股市场，提升公募基金的综合资产管理服务能力；第四，入场新三板可为公募基金产品提供更多的投资标的，丰富产品种类。

另外，公募基金的入场，也可为普通投资者提供投资新三板市场的机会，因为如果个人投资者参与新三板市场的交易，500万元的投资门槛是少不了的，而通过公募基金的产品去投资新三板，就方便多了。

附：分层标准及实施程序

标准一：净利润+净资产收益率+股东人数

（1）最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元（净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；

（2）最近两年平均净资产收益率不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；

（3）最近3个月日均股东人数不少于200人。

标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本

（1）最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；

（2）最近两年平均营业收入不低于4000万元；

（3）股本不少于2000万元。

标准三：市值+股东权益+做市商家数

（1）最近3个月日均市值不少于6亿元；

（2）最近一年年末股东权益不少于5000万元；

（3）做市商家数不少于6家。在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。已挂牌公司2015年年报披露截止日（2016年4月29日）后，全国股转系统根据分层标准，自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，于2016年5月正式实施。