新三板股票发行有望趋向IPO

股票发行有望趋向IPO

全国股转公司副总经理隋强近日表态，将在证监会修订《非上市公众公司监督管理办法》、放开挂牌同时发行新增股东人数35人限制基础上，配套制订“挂牌同时股票发行业务规定”。

以目前情况来看，股票新增股东人数35人的限定对新三板企业的定向发行限制颇多，“挂牌同时定增”尤受关注。但如果放开35人的限制，会让“挂牌同时定增”，这一被市场称之为小“IPO”的形式，更加实至名归。

一位北京地区大型券商投行部人士也向记者指出，如果挂牌企业在取得挂牌函后再向投资机构以及合格投资人进行路演、推介，之后进行询价，最后定价发行，这一套流程实际与A股IPO的流程相似。

上述券商人士进一步指出：“新业务指引的意义在于规范了新三板市场股票发行制度，这对新三板市场整体融资规模有一定推动作用。另一方面，融资更规范也会加大投资机构参与市场的热情，这对企业来说是非常有意义的。”

国信证券场外市场部总经理鲁先德表示：“我们可以把它看做是一个小IPO，当然和真正的IPO相比肯定还有差距，但相对于融资方法来说，我觉得这是一个进步，可以进一步提高效率。”

创新层有优势

实际上在一些财务标准上，新三板创新层的要求比首次公开发行的要求要高。例如首次公开发行的净利润要求为：“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元。”而创新层标准一则为：“最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元。”因此，能进入新三板创新层的企业质地未必比已经成功IPO上市的企业差。

企业选择新三板创新层，通过资本操作也能够可以获得很好的发展，而且未来转板至创业板的“接口”最有可能在创新层建立。未来的新三板一定不会是一个封闭的市场，而会是一个开放、联通、有活力的市场，是能为企业提供更多的选择和机会的市场。

新三板将越来越好

股转系统正在利用政策杠杆撬动中介机构，通过市场化方式调节新三板市场的各项门槛，发挥市场自发的“新陈代谢”功能。春节前发布并在4月1日正式施行的《主办券商执业质量负面行为清单》即是这一策略的开始。

尽最大可能利用市场化机制净化市场环境，同时令市场知晓监管层已经储备大批创新政策，这是相当稳健的预期管理策略。

在历经粗放式发展后，监管制度、手段和理念的跟进，已经成为新三板市场未来发展的决定性因素。眼下，分层机制推出在即，市场创新的高速发展离不开监管的规范，相信随着包括监管规则在内的各项制度的完善，新三板从短期套利到价值投资会逐渐成为市场投资大趋势。