新三板转板公司首先需满足这些条件

新三板挂牌公司转板制度正在研究中

在2013年12月13日，国务院发布的相关规定中，明确了全国股转系统主要为中小企业服务，达到股票上市条件的，“可以直接向证券交易所申请上市交易”，紧接着，证监会对这个问题专门做了解释，按照规定，新三板挂牌公司可以直接转板到证券交易所上市，但是转板有前提条件。

证监会新闻发言人张晓军说：转板上市的前提是挂牌公司必须符合证券法规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求。”

张晓军：“随着全国股转系统的逐步发展，挂牌公司数量和质量都得到了提升，对利用多层次资本市场也有了更多需求。目前，全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究中。”

新三板公司需满足这些条件

新三板研究人士指出，“股权分散程度”将是新三板公司实现转板重要的一道坎，目前新三板市场中“符合证券法规定的上市条件”的上市公司已经不少，但“新三板公司普遍股权集中度较高，并不符合主板上市的公开发行比例要求”。

据了解，创业板上市公司股本及公开发行比例要求为，（1）公开发行比例须≥25%；（2）如果发行后总股本>4亿股，公开发行比例须≥10%。而目前并没有一家新三板挂牌企业实现存量股票转板上市的案例。

另外，上述研究人士也指出，“新三板公司信披不太规范，会计处理模糊等问题较普遍”，若要顺利实现转板，新三板公司也必须严格按照相关规定，迈过“信披”、“财务规范”这两道坎。

民生证券新三板研究员乔誌东表示，在证券法尚未修订完成，注册制尚未正式实施的前提下，转板通道与IPO通道同在监管层的发行节奏控制下，从新三板转板创业板，仍需要等同于创业板IPO。在注册制实施后，新三板挂牌公司在满足条件后可直接向交易所申请上市，才能实现真正意义上的转板。

看看转板成功后的那些企业

数据显示，截止2015年，新三板转板成功的企业共有12家，其中10家在创业板上市，2家在中小板上市。从行业看，主要集中在制造业和应用软件行业。今年以来，新三板进入上市辅导期的挂牌企业数量有加速增长的趋势。今年2月，进入上市辅导期的新三板企业已有19家。今年以来，约有40家企业公告称将启动赴沪深交易所的IPO程序。

企业成功转板后的变化

一、估值水平显著上升

PE是反应企业估值水平最直观的指标。采用企业在“转板”前最后一个成交日的PE作为企业在新三板上的估值水平，采用企业在2016年2月29日的PE作为在A股的估值水平，并进行了对比。

其中PE变化幅度最大的是康斯特。康斯特在新三板最后一个成交日的PE仅为1.74，如今在A股中2016年3月24日的估值为42.59，是当时在新三板时估值的11.4倍。11家企业在A股的最新PE比在挂牌新三板时上升了许多。可以看出，A股市场的估价明显比新三板市场的要高出不少。

二、融资能力大幅提升

上述企业在“转板”前有5家公司在新三板上进行过融资，其中融资总金额最高的是世纪瑞尔，但也仅募集到了8700万元的资金。

而在转到A股之后，企业的融资能力明显得到了大幅的提升。12家企业中上市以来募集总金额最低的是康斯特，为1.84亿元；募集总金额最高的是久其软件，为15.35亿元。而不管是康斯特还是久其软件在新三板挂牌的时间里，并未进行过融资。

三、流动性优于新三板

这12家企业在新三板企期间的日均换手率基本上都处于1%左右的水平，而上市后的日均换手率均得到了及大幅度的提升。合纵科技是12家企业中最晚“转板”至A股的企业，其换手率的改善最为明显，从0.49%上升至12.59%。

日均成交额的提升也非常明显。在新三板挂牌时期，12家企业的日均成交额均在十万元级别左右，最高的是东土科技，日均成交351.15万元。112企业在“转板”后至今的日均成交额大多达到了亿元级别，最差的佳讯飞鸿也有5651.08万元。

资本积极布局新三板

虽然新三板在融资、套现和流动性等多方面和主板市场还存在一定差距，但随着A股注册制的推迟，新三板的吸引力正在逐步恢复。目前，新三板雷军系、腾讯系、百度系和阿里系已经成形，经纬、创新工场、信中利、真格基金等资本现身新三板。