新三板发展将进入新的阶段 有望承接回归中概股

新三板发展将进入新的阶段

截至3月16日，新三板挂牌企业数量已达到6081家，总股本3601.16亿股。申万宏源认为，新三板已从规模发展进入到规范发展和提升发展的阶段，公司家数如此众多的“独立”市场一定是多层次市场，分层其实是市场门槛的提高。从规模到规范，从扩容到缩容，从包容到监管，这是新三板从初级阶段走向成熟市场的必由之路，而分层是先行有效的制度工具。

申万宏源同时认为，分层制度将强化新三板的分化，二级市场特征将渐现。高度分化是新三板的常态，分层将强化分化，分化不仅在层次之间，也在层次内部。创新层整体相对基础层会有溢价，但因为分层是动态调整的，所以一方面创新层不会鸡犬升天；另一方面基础层优质标的投资价值会凸显。

“缩容”效果下，创新层有望逐渐呈现出二级市场特征，二级市场机会将增多，与A股联动性会增强，但不会成为A股二级市场。基础层将继续对B轮及之后的替代，加速VC/PE的私募市场公开化进程，承担创业孵化器功能。

两个层次对应多元化公司和多元化投资者，以及差异化政策，投资策略不同，但总体上新三板的投资属性仍将远远强于交易属性。

或承接回归中概股三板

为了抓住战略新兴板这一回归的好窗口，许多中概股拆VIE、私有化，现在战新板这条路堵住了，怎么办？借壳、IPO或者上新三板！

IPO是一条路，但目前排队的情况是这样的：根据光大证券赵扬团队的分析，目前已过会98家，还有600余家公司IPO审核申报排队中。根据当前IPO发行节奏，如按每年200家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需3年左右的时间来消化。因此，IPO可以，但路漫漫其修远兮！

借壳？A股壳资源是有，但好借吗？别忘了，除了中概股，还有两大类公司想借壳！新三板在板企业、尚未登陆资本市场的优质企业也想着呢！据不完全统计，360、搜狐、完美世界、当当、YY、世纪佳缘、陌陌、中手游、淘米、乐逗、世纪互联、人人、易居、空中网等众多中概科网股正在进行或已经完成私有化进程，回归A股势在必行；部分新三板挂牌企业为了实现流动性和估值提升的目的，总有上主板的欲望，通过收购主板公司的形式实现间接登陆主板市场是他们的惯常手法，你看人家九鼎投资，不也是变相借壳中江地产登陆主板了嘛，复牌之后连续14个一字涨停板，涨幅巨大，这示范效应！

既然前两条路都不容易，面前不是还摆着一条大路——新三板嘛！门槛较低，挂牌费用不高，办事效率高，各项利好政策也在逐步出台中，新三板不失为一条比较理想的路子。你看，百姓网、百合网、互动百科这些前辈已经身先士卒了！

民生证券表示，新三板在挂牌模式上具有注册制基因，在建立更为市场化的股票发行制度方面已经先行先试。新三板分层在即，创新层企业可进可退、能上能下，机制更为完善，而储架发行、混合交易等创新制度正在酝酿，加上将放开公募基金投资新三板、挂牌公司做市商扩围等利好政策，新三板作为改革的试验田机会成本最小、效果最为明显。资本市场改革新逻辑下，新三板迎来重大发展机遇!