股转公司准入收紧 业内期待出台新政策提振市场

股转公司准入收紧 新三板不能无条件亏损

8月3日，股转公司挂牌业务部总监李永春在《主办券商内核工作指引》培训上将企业挂牌新三板的标准进一步明确，“非科技创新型的传统行业，经营规模不能低于行业平均水平，除非是过度竞争或有去产能要求的行业特殊性导致亏损，否则不能连续两年亏损。”

对于科技型创新企业，没有亏损的限制，但对于运营规模有两个限制条件：一是“两年一期”合计营业收入不低于1000万元；二是净资产不低于3000-5000万元，根据行业发展及公司经营情况判断，至少能在未来3-5年内持续经营。

李春旭强调下一步就是要加强监管，提高挂牌企业质量，严格把关券商新三板挂牌内核工作。一是要求券商内核机构独立性；二是内核工作人员要专职化，避免与推荐业务部门混同导致的利益输送与职务风险；三是加强现场检查力度，内核人员应当针对文件审查中发现的重点问题展开现场检查工作，2016年10月1日之后，券商报送的材料，都应包括现场检查的底稿。

新三板并购热潮兴起

近几日，新三板频见大手笔并购，就在上市公司卧龙地产并购墨麟股份的第二天，南洋股份前晚也宣告迎娶新三板新娘“天融信”，两单交易金额分别达45亿元和57亿元，前者实施的是高达31%的溢价收购，后者更刷新新三板成交额最高纪录。据安信证券统计，基于新三板企业的成长性、集中于新兴产业的特性，今年1月至今，A股上市公司发起并购新三板挂牌企业共72起，相当于每3天即有一次并购。

据了解，2016年监管层虽然明显收紧上市公司并购重组的监管力度，但A股收购新三板挂牌公司事项在年内已达72起，2015全年该数据为110起。除上市公司收购新三板挂牌企业外，市场亦已出现新三板公司收购上市公司案例。此外，新三板指数持续低迷，昨日做市指数盘中最低触及1096.06点，再创阶段新低。面对这一价值洼地，上市公司及早布局，就是期待转板机制形成之后，挂牌三板企业获得转板机会，自己就可获得丰厚投资收益。

业内心声 亟待新政出台

作为与市场每一步变动都休戚相关的企业来讲，融资双方都处于资本寒冬期，期盼能有新政策来促进市场活跃度。杨宁认为，监管层的动作要加快，否则市场的功能性就会大打折扣。监管部门应重视新三板二级市场的建设，比如引入公募、降低500万的投资门槛，扩充做市商，提供转板通道，至少先把大宗交易的平台开放出来，发展未来的竞价层。当然，目前降门槛不是第一要务，第一要务是出台相应的政策，最好能够敲定传闻中的转板通道和精选层的设计。因为如果投资者看不到未来的退出路径，再降门槛也不会有人入市。

有业内投资人士表示，目前政策束缚过大，大部分企业还未享受到新三板融资红利，投资门槛500万的标准，让很多投资者望而却步，这大大限制了新三板市场的流动性。新三板学院院长程晓明也曾多次向记者表示，降低投资门槛才是解决三板市场流动性的根本方式。