新三板分层已至催生并购大潮 揭秘并购市场未来三大趋势

买三板7月1日讯 截止到4 月底,新三板发起并购97 起,上市公司当期并购数量871 起,新三板主动发起并购数量占比达到11.1%。分析认为，新三板分层能让大量估值较低的细分行业龙头企业的并购价值凸显，创新层出现,未来也将也一定程度促成了行业内并购整合发生。今天买三板和您聊聊新三板并购的这些事：

新三板正成为并购市场新生力量

2016 年截止到4 月底,新三板发起并购97 起,上市公司当期并购数量871 起,新三板主动发起并购数量占比达到11.1%。而在2014 年,新三板主动发起的并购项目15 起,同期上市公司并购2714 起,新三板发起并购数量只占0.6%;2015 年,新三板主动发起的并购项目270 起,同期上市公司并购3639 起,新三板发起并购数量占比快速提升至7.4%。新三板企业从最初成为上市公司的并购选择对象，逐渐开始转向主动出击并购，主动并购日益频繁。

新三板并购行为分析

市场普遍认为，新三板企业并购重组主要有四个目的，即扩大业务规模、多元化经营、实现整体业务挂牌和解决同业竞争。从并购类型分析，新三板企业并购重组主要有5大类：即上市公司收购新三板企业；新三板企业收购上市公司；挂牌公司并购挂牌企业；有限公司收购新三板企业实现挂牌；以及新三板企业进行的产业并购。

资金方面，新三板强大的融资能力是并购兴起的推手;2014-2015 年,新三新板挂牌企业月平均募集资金分别为10.8 亿及106亿,年增幅高达近10 倍;而2016 年仅5 个月,实际募集资金超600 亿已超过15 年半数,借助资本的力量新三板并购子弹充足。

新三板企业从最初成为上市公司的并购选择对象，逐渐开始转向主动出击并购，主动并购日益频繁。新三板企业从猎物到猎人的条件也初步具备：新三板市场化政策灵活性更有利于并购开展；新三板并购制度基本完善，且审批更宽松灵活；新三板融资的快捷便利、挂牌上市的相对确定性，给整个并购市场和PE机构更大的运作空间和操作层次。从行业角度看：信息行业被并购的数量最多；而信息技术、工业分别以53和51起主动并购事件排名前两位，主动并购的意愿最强。

业内人士指出，有两类并购能够有效改善企业的基本面，从而提升上市公司估值：第一，融资类重大重组事件，特别是有高管参与的融资类并购重组事件； 第二，中小市值重组事件，能显著影响估值和业绩。

分层对并购的影响分析

新三板分层能明显带来四大变化：降低交易费用、流动性分化加大、投资者自动分层、估值体系重构。这四点变化能有效降低部分企业的并购成本。

新三板分层能让大量估值较低的细分行业龙头企业的并购价值凸显：一方面，创新层优质股的流动性增加，融资便利；而部分创新层边缘的企业可能通过主动并购外延式扩张，以满足分层标准； 另一方面，大量基础层股票有可能成为被动并购的对象。

新三板并购市场未来的三大趋势

1.技术进步或产业升级将一直为新三板挂牌企业主动并购的最重要驱动力,行业内整合动力其次;2.设立并购产业基金将成为更多的新三板挂牌企业实施并购的方式;3.随着新三板市场逐渐壮大,新三板企业作为被A 股并购标的比例预计下降,相反新三板企业主动出击的并购将增多。

新三板成为并购池

相比目前A 股上市公司重大资产并购重组从政策上呈现收紧格局不同,新三板并购仍被鼓励且从制度上更为便利。原因是A 股更多资本运作式的跨界并购而新三板并购更多是技术驱动的互补型并购及行业整合型并购。

券商人士表示，从政策上来看，新三板公司企业收购政策较为宽松，相比上市公司，收购方在收购新三板上市公司时，政策方面会比较宽松；其次，新三板企业在挂牌时，对公司本身规范性的要求，也使得收购方在并购时更为便利；三是采取做市商制度的挂牌企业，其资产定价也更加合理，更符合市场化标准。有着这些优势，对于还处于刚刚起步的新三板并购市场来说，在未来的发展上提供了极大的便利。

政策上的便利，以及新三板挂牌企业数量上的优势，使得新三板成为资本市场并购重组的项目池。创新层出现,未来也将也一定程度促成了行业内并购整合发生。

事实上，在主板市场，对投行来说，并购重组业务是皇冠上的明珠，其业务并不是可以大面积推广，但在新三板这种并购重组机会就显得俯拾皆是了，关键是看主板公司的需求和新三板企业自身的治理水平。